南宁平安光伏项目_共筑产业生态新格局平安租赁创新打造首届直播盛典

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摘要：

从双循环、碳减排视角，能源安全、清洁化转型将成为“十四五”规划中的重点内容。2020年9月，中国***首次向全世界宣布“中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，，努力争取2060年前实现碳中和。”

十四五规划叠加全球碳减排和能源政策加持下，光伏行业的成长道路渐趋清晰；光伏行业实现平价后，估值空间将进一步打开。

本文将对光伏产业链和核心环节龙头的投资价值进行解读。

2019年，我国非化石能源占一次能源消费总量比重为15.3%，以2025年达到20%为核心假设测算，光伏行业未来成长空间测算大致如下：

2021-2025E 光伏 + 风电年发电量的平均增速为 14.9% ；

2021-2025E 光伏累计装机 CAGR 为 18.9% （年均新增装机 67.4GW ），累计装机 将至 581GW 。

当前光伏行业的发展趋势主要是：单晶替代多晶、组件集中度高、双面双玻渗透率提升、逆变器加速出海。光伏制造板块整体业绩表现较好，硅片、组件、光伏玻璃、胶膜、逆变器等环节的头部企业在上半年取得了较高的业绩增速，电池片、背板等环节的业绩表现相对偏弱。

光伏产业链的重点环节包括：硅料、硅片、电池片、组件、逆变器和运营商。

以下我们从2020H1数据来分析各指标排名靠前的环节和公司：

从总市值看，目前市值处于第一梯队（超1000亿）的有2家：隆基股份、通威股份。市值第二梯队（500亿-1000亿）的有5家：信义光能（港股）、中环股份、福莱特、福斯特和晶澳 科技 。

从PE来看，当前估值较低的主要集中在组件和运营商环节，PE不超过30倍（排除负数）的公司有：太阳能、林洋能源、东方日升、晶科能源、晶科 科技 、晶澳 科技 。

从收入规模看，2020H1营收规模超百亿的公司有5家，依次是隆基股份、通威股份、晶科能源、天合光能和晶澳 科技 ，主要集中在硅片和组件环节。

扣非归母净利润规模排名前五的公司是：隆基股份、信义光能、通威股份、晶澳 科技 、晶科能源（美股）。

毛利率较高的环节主要集中在硅片（耗材）、组件环节（玻璃）和运营商，排名靠前的公司有：金博股份、太阳能、美畅股份、帝尔激光、信义光能。

净利率较高的主要有硅片环节（耗材、设备、硅片）和电池片环节、运营商，代表企业有：金博股份、美畅股份、帝尔激光、信义光能、太阳能和隆基股份。

净资产回报率（ROE）排名靠前的公司有：美畅股份、隆基股份、金浪 科技 、中信博、帝尔激光。

从2020H1同比增速来看，营收同比增长最快的是上机数控、京运通、林洋能源、锦浪 科技 、中来股份；归母净利润增长最快的是锦浪 科技 、京运通、天合光能、晶科能源、中信博、隆基股份。

接下来，我们对最具投资价值的光伏产业链重点环节进行分析。

1. 多晶硅：价格明显上涨，有望迎新一轮扩产浪潮

2020上半年，以通威为代表的头部硅料企业毛利率水平呈现明显提升。从四家头部企业横向对比来看，通威2019年产量迅速增长，超过大全新能源，成为当前国内产量最高的多晶硅企业。

7月以来，受新疆新冠疫情以及生产事故等因素影响，多晶硅供需趋紧，价格明显上涨，下半年多晶硅企业的盈利水平有望明显提升。从新增供给看，短期新增供给有限，2020下半年到2021年有望维持供需整体偏紧的状态。

展望未来，多家企业提出了新的扩产计划：通威乐山二期和保山一期项目合计超过8万吨产能预计将于2021年建成投产；大全新能源正在寻求科创板上市，募投项目包括3.5万吨的新建产能；保利协鑫宣称首期5.4万吨颗粒硅项目已正式开工。因此，国内多晶硅产业有望迎来新一轮的扩产浪潮，进口替代以及国内落后产能的替代将持续演绎。

2. 硅片：下半年单晶硅供需趋宽松，盈利环比或将下降

整体看，上半年硅片企业盈利水平同比提升，根据当前的硅片和硅料价格，下半年单晶硅片盈利水平可能环比下降。

传统的单晶硅片巨头2020年产能规模亦大幅扩张，预计隆基、中环、晶科三家2020年底的合计产能规模接近150GW，晶澳亦计划在曲靖经济技术开发区建设20GW单晶拉棒及切片项目；随着参与者的增加以及单晶硅片产能的大幅扩张，预计后续供需渐趋宽松。

3. 组件：龙头集中度显著提升，垂直一体化是大趋势

2020年上半年，组件行业集中度明显提升，在需求端受新冠疫情影响下，行业集中度提升的趋势较为明显，在需求端受新冠影响的背景下，头部的组件企业出货量或销售规模呈现了较明显的增长，晶科、隆基、天合、晶澳和阿特斯等前五大组件企业上半年的组件销量达30.9GW，同比增长约42%，其中隆基的增幅最为明显，上半年出货量跃居全球第二；根据出货量计划，2020年，隆基和晶科出货量有望接近20GW，晶澳有望达到15GW，阿特斯出货计划11-12GW。

从盈利水平看，晶澳 科技 的毛利率水平领先，且近年来逐年提升。 估计隆基的组件一体化毛利率也处于高位；整体看，拥有较为均衡的硅片、电池、组件垂直一体化产能的组件企业在成本端具有一定优势，目前主要的头部组件企业寻求提升电池、硅片自主供应比例。因此，组件环节的竞争门槛可能将提升，头部企业在品牌、规模和垂直一体化产能布局等方面均占优，从而形成品牌优势和成本优势，未来头部企业的市占份额有望持续较快提升。

综上，光伏产业链中景气度较高的环节主要有：

硅料环节 ：短期新增供给有限，2020下半年到2021年有望维持供需整体偏紧的状态；后续国内多晶硅产业有望迎来新一轮的扩产浪潮，进口替代以及国内落后产能的替代将持续演绎。龙头企业： 通威股份 。

硅片环节 ：随着参与者的增加以及单晶硅片产能的大幅扩张，主要设备企业受益；后续单晶硅片供需渐趋宽松，隆基的竞争优势依然明显；随着光伏装机规模的增加，主要耗材金刚线和碳基复合材料的需求都有望持续增长，且竞争格局较好。龙头企业： 隆基股份、晶盛机电、美畅股份 。

组件环节 ：组件竞争门槛可能提高，头部企业有望形成品牌和成本优势，未来头部企业的市占份额有望持续较快提升。光伏玻璃和胶膜竞争格局较好，未来受益于光伏需求稳定增长，且玻璃环节受益于双面双玻组件渗透率的提升。龙头企业： 隆基股份、晶澳 科技 、福莱特、福斯特 。

参考资料：

20201011-光大证券-光大证券光伏行业系列专题报告二：从双循环视角看“十四五”的光伏产业

20200930-平安证券-平安证券电力设备行业动态跟踪报告：光伏产业链格局梳理，把握细分景气环节

本报告由九方智投投资顾问欧阳健(登记编号: A0740619070001)撰写，本文所涉个股仅为案例分析，不作为投资建议，据此操作风险自担。

共筑产业生态新格局平安租赁创新打造首届直播盛典

光伏保险可以承担以下风险

1、电站运营期一切险：承保机械或电气意外事故，非机械或电气意外事故，如火灾、爆炸、飞行物体坠落等；自然灾害：龙卷风、雷击、暴风、洪水、暴雪、冰凌、冰雪、冰雹、冻雨、泥石流、崩塌、突发性滑坡等造成的财产损失。

2、间接损失保险：运营中断与额外费用保险：承保自然灾害、意外事故等导致光伏电站运营中断的间接损失，包括预期发电量和补贴的减损以及固定成本的增加。

光伏保险需要选择靠谱安全，由保监会监管的。

主要有两个方式：1、去保险公司报单，平安、大地、太平洋等，具体可以联系保险公司咨询。

2、去光伏公司平台，被保人根据实际情况购买保险，平台会根据安装方案给出合适的保险服务。

碳银光伏：提供一体化的光伏电站解决方案，他们公司和工行合作的光伏贷，以及保险业务都很不错，在业内比较知名，在平台安装光伏电站还给农户免费赠送8年的电站保险。可以去他们官网浙江碳银了解一下

小麦光伏：相信跟同行一样，提供同样优质的服务，提供光伏电站一体化安装业务，保险业务。

买了保险，我们还要知道如何理赔？不是买了保险，保险公司就一定理赔。

保险是用最少的钱换来最大的保障，怎样保障我们的财产安全？看了下面这篇文章，相信你会对光伏电站的保险理赔更加熟悉光伏电站保险如何理赔?——北极星光伏网

近日，联合包括汽车、工程建设、制造加工、能源冶金、旅游等13大行业的产业生态伙伴，平安租赁创新举办产业生态直播节，链接产业生态伙伴，赋能产业生态发展。

横跨13大行业 聚焦产业生态

据介绍，为期3天的直播盛典聚焦“产业+生态”，由6大分会场17个专场组成，横跨汽车、工程建设、制造加工、能源冶金、旅游等13大行业，畅聊产业前沿话题，共谋企业发展先机，为产业生态发展带来新的趋势洞察。

联动产业生态伙伴，除专家学者外，本次直播节还邀请到40余位行业代表出席，分享企业增长秘诀。截至收官日，直播节实时在线观看量近8万人次，点赞数累计达25.6万，多平台观看量累计超过150万人次。

汽融、小微等创新业务全生态亮相

深化“创新租赁”概念，布局汽融商用车和小微金融。作为平安租赁的业务创新领域，汽融商用车和小微金融全生态、保理供应链生态布局亮相本次直播节。汽融商用车作为首个直播分会场，以“创新车生态 温暖前行路”率先亮相。平安车管家4大专场，15位行业大咖、110位行业代表亮相，赋能汽车租赁产业生态伙伴，共谋行业高质量发展之新策。

小微生态场景构建分会场充分发挥小微金融事业部资源优势，广泛动态聚合行业价值链各环节参与者，设备分期、数字转型、订单撮合、蓝领升级、维保平台5大业务服务的深度展现，为小微生态链条上各个环节的参与者带来了直击痛点的解决方案，助力企业降本增效。

传统产业租赁发展模式持续升级

突破传统产业租赁发展瓶颈，挖掘创新转型增长点。在工建制加分会场，中国社科院金融研究所副所长张明教授就全球宏观经济、2022年中国宏观政策走向及金融市场走势进行预测及展望。3位来自平安租赁工建制加事业部的产品专家就工程机械、制造加工及轻工行业进行“行业扫描”，并分享了公司通过设计丰富的场景化产品、搭建创新的交易结构来满足客户多元化资金需求的有效实践案例，助力基建和中国制造。

在旅游教育光伏分会场，多位行业专家聚焦“旅游+金融行业的回归与新生”“助力职业教育，共建教育生态”“分布式光伏引领绿色生态”三大主题，通过圆桌对话引发思想碰撞，赋能多元产业，共建美好生态。

在充电站城市合伙人计划分会场，平安租赁城运事业部推出“平安租赁充电站合伙人计划”，邀请7位行业大咖在基础设施企业解决方案、公交企业解决方案及中小运营商运维解决方案3大专场中，带来“共建宝”、“站站通”两大金融产品，并分享了针对3大客群的实际场景解决方案，践行绿色发展理念，助力城市运营商实现绿色转型，为实现“碳达峰、碳中和”提供重要助力。

随着首届平安租赁产业生态大会的圆满落幕，这一聚焦“产业+生态”，以融资租赁之力赋能产业生态发展，以“云端”链接产业生态伙伴的线上创新发展模式，吸引了众多实体经济企业先行者的广泛关注，也为租赁行业提供了更多探索实践经验及前瞻思考。

助力产业生态的高质量发展，是平安租赁服务实体经济、推动行业进步、助推产业升级的重要实践路径。未来，平安租赁将在融资租赁赛道上持续坚守初心，充分发挥创新型专家领导者的引领作用，着眼新趋势，拓展新领域，探索产业生态创新发展模式，在助力构建产业生态新格局之路上大胆创新，迈步向前。