2017风电和光伏装机_电气设备行业：风电装机有望突破35GW装机空间重新打开

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太阳能产业协会和研究机构Wood? McKenzi周二发表的一份报告显示，2020年美国太阳能新设装机容量猛增43%，创纪录的19.2GW? (GW)，由于有利的经济状况、下半年的支援政策和强劲的需求，抵消了美国大流行的影响。仅去年第四季度，美国太阳能新建安装容量就超过8瓦，超过2015年全年7.5瓦。

美国目前太阳能装机总量为97.2瓦，足以为1770万户家庭提供电力。加利福尼亚、德克萨斯和佛罗里达连续两年获得新太阳能装机第三名。弗吉尼亚和北卡罗来纳排名第四和第五。

中国光伏累计安装基础连续6年位居世界第一

我国光伏市场非常分散，前10大企业的比例为26%，前20大企业的比例仅为33%。前20大企业中，国企、民企各10家，民企比重不同的电力企业(火力、水电民国家能源集团19.6%华能集团9.5%国战斗者9.2%大党集团8.8%中，广核6.7%华电集团6.8%三峡集团3.2%)

2021全球太阳能装机容量记录

包括中国、欧洲和美国在内的主要市场正在加快太阳能的使用，以帮助实现气候目标，多晶硅生产商今年将面临巨大的生产能力需求考验。据彭博透露，到2025年，全球太阳能装机容量将增加80%以上，随着中国进一步摆脱对化石燃料的依赖，在此期间，中国的太阳能装机容量将翻一番。预计今年全球太阳能装机容量将达到创纪录的1.7亿千瓦，多晶硅制造商应尽最大努力生产与之匹配的55万吨原料。

根据中国研究普华出版的《2021-2026年中国太阳能光伏行业深度调研与发展趋势预测研究报告》:

2019年，政府层面不断出台关于光电发电行业的多项规范指导文件，其中许多内容发出“市场化取向更加明确，补贴退潮信号更加明确，补贴和电网限制更加明显，旁观服步伐更加坚定”的信号。显然，积极推进评价及网络项目建设，严格规范补贴项目竞争构成，将在今后一段时间内成为主流的政策导向。随着光伏发电技术的发展和产业规模的不断扩大，光伏建设成本和发展成本将持续下降，光伏评估网络将成为可能。

我国太阳能光伏行业虽然起步晚，但特别是2013年以后，根据国家及各地区的政策，太阳能光伏发电在我国呈现爆炸性增长。据国家能源局统计，2017年我国太阳能发电新建装机容量为44.26GW，创历史新高，2018年光复531。2019年，全国新建光电发电机30.11GW同比减少31.6%，其中集中光伏新建设备17.91GW，同比减少22.9%。分布式光伏新建机械12.20GW，同比减少41.8%。

图表：2016-2019年中国太阳能发电新装机容量

资料来源：中国研究普华产业研究所

图表：2016-2019年中国太阳能发电累计装机容量

据累计装机容量方面的统计，国家能源局统计，2013年以后，我国光电发电累计装机容量迅速增长。2013年全国光电发电累计装机容量仅为19.42GW，2019年增至204.3GW。2013-2019年全国光电发电累计装机容量增加10倍以上。

光伏市长/市场奇偶网络政策支持

《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案(征求意见稿)》，《关于征求对2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知(征求意见稿)意见的函》一至两个重磅政策完全激活国内市场，无补贴项目、投标项目和补贴项目的落地，今年市长/市场发展趋势备受关注。

预计2019年低价互联网项目将获得政策上最强的支持，为光伏市场带来新的机遇。从产业发展的角度来看，评价互联网时代即将到来，未来几年能得到补贴的项目将越来越少，评价互联网项目将成为主流，最终业界将完全告别补贴，进入无补贴时代。因此，从现在开始，鼓励优先建设低价互联网项目，对行业未来发展具有重要意义。

2019年光伏政策的总体目标是坚持稳定中的总趋势，充分发挥市长/市场机制的决定性作用，保持光伏产业合理发展规模和发展节奏，促进光伏产业高质量发展。2019年光电发电建设将采用“两进制出”的方式，辅助额定气量。财政部对补贴规模的初步意向30亿韩元和国家发展改革委2019年对光电电力政策的意见中，寻求最高的电价上限，补贴可以支持的建设规模约为2000-2300万千瓦，加上今年将并网的150万千瓦技术领先项目、150万千瓦的建设速度、对实施效果好的领先基地所在地的补偿规模、光伏扶贫、

日本、印度、美国等海外光伏市场仍呈稳定增长趋势，为国内企业全球布局创造了条件。同期，受531的影响，部分生产能力被清算，受到国内市长/市场需求暴跌的刺激，2019年以后光伏产业链价格上涨并保持强劲，光伏行业在第一季度出现淡季萧条的格局。(威廉莎士比亚，Northern? Exposure(美国电视)，季节)随着政策的变化和需求，光伏行业的景气度将进一步提高。

电气设备行业：风电装机有望突破35GW 装机空间重新打开

储能行业有望迎来爆发期。9月26日，国家能源局规划司副司长宋雯表示，加大新型电力基础设施建设力度。实施可再生能源替代行动，稳步推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地、西南水电基地以及电力外送通道建设，可再生能源电量输送比例原则上不低于50%。

这已经是国家能源局9月份以来第二次强调，进一步推动大型风电光伏基地建成并网，确保同步建成投产。

宝丰能源总裁刘元管在接受《证券日报》记者采访时表示，储能是新能源产业高质量发展的重要支撑，在“双碳”目标背景下，有利于推进产业转型升级及高质量发展。

大型风电光伏建设提速

新能源发电是大势所趋，但却具有波动性和无序性，解决可再生能源发电过程中产生的弃风、弃光现象至关重要，随着并网问题提上日程，配储需求也开始增加，已经有不少省份发布光伏配储政策。

9月26日，青海省发改委发布了《“关于在青海打造世界领先的光伏发电基地的提案”——省政协十二届一次会议第20180064号提案答复的函》。函中提到，第一批大基地国家下达1090万千瓦项目(光伏800万千瓦)目前已全部开工，预计2023年全面建成。第二批大基地国家下达700万千瓦项目(光伏540万千瓦)，正在开展前期工作，部分项目陆续开工，预计2024年建成。

此外，国家规划布局以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，“十四五”重点实施海南州戈壁基地，初步规划外送电源为光伏1400万千瓦。加上市场化项目，截至目前建成光伏1696万千瓦，在建光伏达到2246万千瓦，预计到2025年光伏将达到5900万千瓦左右。

根据国家发改委印发的《第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏基地建设项目清单的通知》。第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏基地建设项目清单涉及内蒙古、青海、甘肃等19个省份，规模总计97.05吉瓦。

不仅仅是青海，宁夏、内蒙古等不少地区都在发力大型风电光伏建设。

数据显示，截至8月底，全国发电装机容量约24.7亿千瓦，同比增长8.0%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长16.6%，累计新增16.14吉瓦;光伏发电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长27.2%，累计新增44.47吉瓦。

不少业内人士都提到，大型风光基地建设是“十四五”新能源发展的重中之重。

中国数实融合50人论坛副秘书长胡麒牧对《证券日报》记者表示，发展光伏和风电对推动双碳进程以及调整能源结构是最有力的支撑，可以有效对冲化石能源供应安全的潜在风险。

储能市场迎来爆发期

随着风电光伏等新能源的快速发展，也催生了更多的并网需求。

9月2日，国家能源局召开8月份全国可再生能源开发建设形势分析视频会。会议要求，要进一步推动大型风电光伏基地建成并网，第一批基地项目尽快完成所有项目核准(备案)，尽快提交接网申请，加快项目主体建设，按期完成2022年承诺并网目标，加快配套储能调峰设施建设，确保同步建成投产;第二批基地项目尽快完成业主遴选，尽快开工建设。

实际上，长期以来，并网问题都制约着风电光伏的发展。而未来实现风光大基地目标最大的难题是外送和消纳，也更需要配套的储能调峰。

“大型风光基地建设面临的第一个就是消纳问题，减少弃风弃光现象要增加消纳比例和外送能力。”北京特亿阳光新能源总裁祁海_在接受《证券日报》记者采访时表示，新能源发电需要外送，一方面需要特高压配套建设，另一方面则需要配置一定比例的储能。

嘉泽新能董事长陈波在9月27日召开的2022年半年度业绩说明会上表示，风光等新型能源具有很强的不稳定性和随机性，在双碳战略的大背景下，储能在未来电力系统中是不可或缺的角色，将跟随风电、光伏一起迎来快速发展。

在此背景下，上市公司都在积极布局储能项目。

9月26日，北极星储能网发布数据称，上周(9月19-23日)共13个储能系统设备采购或项目工程总承包中标及中标候选人公示。其中，储能系统采购类的投标报价区间在1.23元/瓦时—2.67元/瓦时，储能工程总承包的投标报价区间在1.66元/瓦时—3.55元/瓦时，中国能建、中国电建、国家电投等30家企业参与夺标。

央企在布局储能方面更是拔得头筹。此前，宁德时代与国家能源集团、国电投、中国华电、三峡集团、中国能建等头部能源企业达成战略合作，创立储能合资公司，落地多个大型储能项目，联合开展风力发电、光伏发电、储能专案的磷酸铁锂电池解决方案。

宁德时代9月27日在投资者互动平台表示，储能系统产品已经全面覆盖了发电侧、电网侧和用户侧，涵盖太阳能或风能发电储能配套、工业企业储能、商业楼宇及数据中心储能、储能充电站、通信基建后备电池、家用储能等。

华西证券研究报告表示，在光伏、风电等新能源高速发展的同时，考虑到大规模并网对电网带来的压力，作为解决问题的最好途径之一，储能装置的作用不容忽视。随着更多地区发布分布式光伏配储政策，储能行业发展确定性较强，相关企业有望从中受益。

根据光大证券的预测，到2025年，中国储能市场规模将达到0.45万亿元，而2030年将增长至1.3万亿元左右。

在祁海_看来，储能项目如何和大型风光基地进行匹配，牵扯到发电成本和投资效益，这些问题需要综合考虑。国内统一大电力市场包括虚拟电厂的配套建设服务等，是一个系统的大工程，要作为有机整体来布局和发力，否则会造成能源大循环无法畅通。

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风电和光伏会对电网带来怎样的影

电气设备行业

风电装机有望突破35GW

装机空间重新打开

华创证券 胡毅

一、弃电率好转逻辑获得验证

辅助服务市场助力风电消纳，弃电率好转逻辑获得验证。电力辅助服务市场化成效在东北得到验证，2019年风电投资检测预警，吉林由红转绿，黑龙江由橙转绿。我们在本系列报告前三篇已经基于对辅助服务市场化的分析逻辑，做出了2019年新能源发电将迎来新一轮成长周期的结论。目前，国内已有5个地区调峰市场正式运行，另有9个区域也启动了相关改革运作。调峰市场将会进一步提高电网调节能力，为新能源，特别是风电装机打开更大空间。

风电是调峰市场最大受益者，甘肃弃电率将降至10％以内。根据调峰市场规则，调峰费用的分摊是按照调峰时段未参与调峰的全部发电机组的发电量分配。风电发电曲线的“反负荷”特性决定了其需要较多的调峰空间。东北调峰市场在2017-2018年两年时间为风电提供了17900GWh调峰电量，每年贡献了291小时的发电小时数，相当于降低了近10个百分点的弃电率。2018年4月，甘肃省正式启动了调峰市场，累计贡献调峰电量4.03亿千瓦时，弃电量下降至54亿千瓦时。2019年，甘肃有望复制东北路径，调峰市场规模将会进一步提高，弃电率下降至10％以内。

二、装机空间重新打开

“三北”外送通道助力，装机空间重新打开。2017-2018年，酒泉-湖南（8GW）、准东-皖南（12GW）特高压工程陆续投运。2020年，青海-河南特高压也将投运，西北至华中电网输送通道总规模将达到28GW，外送能力进一步大幅提高。2018年，甘肃外送电量同比增长60％，外送电量达到324亿千瓦时，占整体风电弃电量的6倍。我们认为外送通道与甘肃调峰市场的配合，将带动起新能源输出量的大幅增加。西北地区外送电量未来两年也将持续提升。2018年7月，锡盟-泰州特高压直流工程投运，将会有力促进蒙东电网新能源外送，同期乌兰察布6GW风电基地获得核准，华北区域风电装机空间也获提高。

三、风电投资计划大幅上调

电力需求倒逼新能源装机，多家电力公司大幅上调风电投资计划。根据目前电网结构分析，2019-2020年每年新增装机将在130-160GW，而火电、水电、核电没有大批量新增装机，因此需要风电、光伏的装机支撑。而中东部地区的电力缺口也将进一步带动西北、东北地区外送通道的利用率提高。与此同时，华中地区风电装机量连续三年保持40％以上增长，也反映出了电力供应紧张问题。湖南在2019年内的电力缺口将达到总负荷的1/8，地区电力需求也在倒逼风电、光伏的装机量提升。同时，华电国际、龙源电力、华润电力等公司均大幅上调了2019年、2020年风电投资计划，其中华电国际风电投资计划240亿元，同比增长240％；华润电力2019、2020年目标1.7、2.3GW，同比分别增长40％、35％。

四、看好风电年度投资机会

2020年风电装机有望达到35GW以上，推荐关注风电全年投资机会。综合全文分析，在西北、东北、华北、华中地区新增装机预期全面提高的基础上，加之海上风电的爆发，我们预计2020年风电装机量将达到35GW以上。

根据调研，我们发现主机厂出货量、零部件企业目前订单饱满，已有接近2015年的趋势。1、整机出货大幅抬升。随着能源局推动清理存量批复但拖建项目，风电自2018年第四季迎来显著的出货抬升，龙头公司一季度出货同比有望实现翻倍以上增长。虽然目前交货价格仍处于下行通道，但招标价格由于需求牵引已明显回升。预计随着成本端控制以及招标价格向好，风机毛利率有望在2019年三季度拐点向上。2、零部件企业排产饱满。零部件企业普遍反馈一季度排产相对较好，有反馈企业均表示有 30％以上同比增长。虽然钢价仍处于高位，但由于目前交付项目招标时钢价处于高位，因此边际向好。未来如果钢材价格向下，预计将带动较好的盈利改善，尤其以全年锁价的风电主轴。

重点推荐风电产业链：金风 科技 、天顺风能。关注产业链标的：中材 科技 、恒润股份、泰胜风能、天能重工。

风险提示。新能源补贴政策不及预期，电力辅助服务市场改革推进不及预期。

五、重点推荐公司

金风 科技 （002202）

全球领先的风电整机供应商

公司是国内乃至全球领先的风电整机供应商，截至2018年三季度公司在手风机订单高达 20.07GW，2018年全年公司风机出货量6.66GW，全球及国内市占率分别为13.4％以及32％。公司在手风电场权益装机规模巨大，截至2018年三季度公司在手风电场4197MW，而预计2018-2020年公司将分别新增风电场权益规模700MW、1000MW、1000MW。得益于较低的装机成本，以及较好的运维能力，公司风场毛利率远远领先同行，巨大的风场规模将形成公司稳定、丰厚的盈利来源。而预计随着公司风场规模的扩张，公司风场盈利能力有望进一步提升。

天顺风能（002531）

风塔市场占有率保持第一

公司是我国塔筒龙头，在太仓、包头等多低舍友生产基地，主要产品为风力发电塔架。目前，公司在国内和全球风塔市场占有率均保持第一，拥有风塔产能45万吨/年，2017年全球市占率达到7.3％，国内达到10％，2018年市占率估计在7.55％左右。同时，公司还具有8条叶片产能以及465MW运营风电场。随着国内风电开发周期的重新启动，有望充分受益。

中材 科技 （002080）

叶片产能龙头

公司是我国叶片产能第一的龙头，2018年风电叶片销量达到5587MW，同比增长15％，占比全国装机量的27％左右。2018年，公司风电叶片收入占比达到了29％，在2019-2020年风电行业继续保持高速增长的态势下，预计公司叶片收入还将有进一步大幅增长的空间。

恒润股份（603985）

风电法兰的龙头供应商

是国内风电法兰的龙头供应商，目前拥有近10万吨锻造产能，预计未来几年将保持20-30％左右的产能。公司目前60％产能主要用于风电法兰制造，全球海上风电法兰一半以上由公司供应。预计随着江苏海上风电的崛起，公司或将会显著受益。

本文源自财富动力网

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“风光”大基地建设持续推进光伏板块估值已回落至低位

光伏行业发展前景分析 平价上网呈加速发展态势三部门此次出台新政，旨在引导市场和行业根据新形势调整发展思路，将光伏发展重点从扩大规模转到提质增效上来，着力推进技术进步、降低发电成本、减少补贴依赖，从而推动行业有序、高质量发展。发布光伏新政，暂不安排2018年普通光伏电站建设规模，分布式光伏指标为10GW且截止点提前到5月31日，发文之日起新投运的光伏电站标杆电价和分布式度电补贴均下调0.05元。光伏技术水平不断提高我国光伏发电新增装机连续5年全球第一，累计装机规模连续3年位居全球第一。近年来，我国光伏产业已经由“两头在外”的典型世界加工基地，逐步转变成为全产业链全球光伏发展创新制造基地。光伏技术水平和产量质量不断提高，据前瞻产业研究院发布的《光伏行业投融资前景与战略分析报告》数据显示，2017年国内组件产量达7500万千瓦，占全球的71%，不断突破高效电池转换效率的世界纪录，2017年全球前10强光伏组件企业中我国占据了8个，国际竞争力明显提升。从2007年至2017年，光伏组件和系统价格下降幅度达90%。如今，我国光伏组件的生产成本已降至近2元/瓦，系统设备投资已降至近5元/瓦的全球领先水平。近年来，我国随着光伏装机规模快速增长和光伏发电技术不断进步，设备制造等建设成本快速下降，使光伏发电的市场竞争力显著提升，光伏行业技术性成本大幅降低，确立了中国光伏产业的全球领先地位。光伏发电在越来越多国家和地区实现平价上网解决经济性瓶颈后，必将成为普惠能源。21世纪以来，光伏发电电池转换效率增长69%，年新增装机规模扩大500倍，成本下降90%以上，光伏发电作为第一替代能源的共识正在形成。新政倒逼平价上网加速除了消纳难，出台新政的一个重要原因在于补贴压力太大，且短期内难以解决。中国促进可再生能源产业发展主要采取“标杆电价+财政补贴”的方式，补贴资金来源于可再生能源电价附加，随电费收取。但是，随着光伏装机快速攀升，补贴缺口持续扩大。据前瞻产业研究院统计，截至2017年底，累计可再生能源发电补贴缺口总计达到1127亿元，其中光伏补贴缺口455亿元，且呈逐年扩大趋势。如果这种超常的增长继续下去，财政补贴缺口将持续扩大，将会对行业发展带来更加不利的影响。而且，在国内光伏发电市场高速增长的刺激下，光伏制造企业纷纷扩大产能，光伏制造产能过剩问题、产品和电站建设质量问题也有显现。此次新政出台，旨在引导市场和行业根据新形势调整发展思路，将光伏发展重点从扩大规模转到提质增效上来，着力推进技术进步、降低发电成本、减少补贴依赖，从而推动行业有序、高质量发展。新政对于技术先进、质量高、不需要补贴的项目是留了口子的，是不限规模的。对于不需要中央财政补贴的光伏发电项目，地方可根据接网消纳条件和相关要求自行安排建设。我国光伏发电更大规模应用后，在2020年前后即可以实现光伏平价上网，不再需要国家补贴。一旦实现平价上网，在国家的支持鼓励下，不需要补贴的电站将得到大规模发展。一方面，光伏企业自身要通过大力推动技术创新、淘汰落后产能提高行业集中度、加强内部管理等多种措施推动光伏发电自身建设成本下降。　另一方面，有关部门和地方政府也要帮助企业减少非技术成本。此次新出台的光伏新政也提到，不补贴的光伏发电项目会给予扶持，降低非技术成本。有企业认为，如果力度大，比如降低土地使用税等，反而有可能加快出现不需要补贴的光伏项目。这在美国等一些国家也有先例，即对光伏行业不局限于补贴，而是以税收优惠为主，对税收、贷款、担保等均有惠及，提高了行业的投资驱动力。

11月14日，在国家能源局四季度新闻发布会上，新能源和可再生能源司副司长王大鹏表示，“十四五”期间将推动可再生能源实现高质量跃升发展。在生产方面，优化发展方式，大规模开发可再生能源。在“三北”地区大力推进风电和光伏发电基地化开发，在中东南部地区积极推进风电和光伏发电分布式开发，在西南地区统筹推进水风光综合基地一体化开发，在东部沿海地区积极推动海上风电集群化开发。

他同时表示，第一批大型风电光伏基地已全部开工，第二批项目正在陆续开工，目前正在抓紧推进第三批项目审查。

我国可再生能源装机量

显著上升

根据此前公布信息，第一批大型风电光伏基地建设项目清单涉及内蒙古、青海、甘肃等19个省份，规模总计97.05GW.第二批风电光伏基地集中在“三北”地区，方正证券表示，第二批风电光伏基地总规模达455GW，显著高于第一批。

关于第三批风电光伏基地，中信证券研报表示，部分省份已经下发第三批风光大基地的申报文件，就目前已下发的两省文件来看，基地项目仍坚持集约整装开发，且要求最迟不晚于明年上半年开工建设，2024年底前并网投运。

数据显示，我国风电、光伏发电装机容量增幅显著高于火电、水电。以累计装机容量同比来看，2021年2月以来，风电、光伏发电装机容量累计同比增幅保持在15%以上，其中光伏发电同比增幅始终超过20%，且今年以来增幅还在持续扩大，超过了风电装机容量的增长率。

川财证券表示，预计四季度光伏产业链整体有效供应量将环比提升，后续在全球光伏装机需求持续旺盛的背景下，产业链有望实现量利齐升。风电方面，随着风光大基地项目和海上风电项目进入加速推进阶段，叠加风机单价下行的趋势，风电景气度有望持续提升，风电企业有望迎来量利齐升。

光伏设备板块市盈率

处于近两年低位

11月15日，新能源板块整体表现亮眼，平均上涨2.7%，赛伍技术、禾望电气涨停，帝科股份、明冠新材、爱旭股份等9股涨幅超过5%。

证券时报·数据宝统计，经过前期回调，电力设备板块部分上市公司估值处于阶段性底部。以整体法计算，目前光伏设备行业滚动市盈率为30.2倍，处于近两年来低位，2021年8月峰值曾达到89.5倍。风电设备最新滚动市盈率为27.76倍，离一年前的峰值33.65倍也有一定的距离。

数据显示，10月以来市盈率刷新近两年低值的新能源概念股共有21只，其中包括7只千亿市值个股，如隆基绿能、通威股份、晶科能源等。光伏设备类个股占比最高，细分领域中，硅料硅片、光伏辅材、电池组件、逆变器板块均有个股上榜，风电设备中仅三一重能上榜。

隆基绿能11月15日上涨1.31%，最新滚动市盈率为29.08倍，低于行业整体估值，为公司自2020年8月以来的最低值。隆基绿能近期在投资者调研活动中表示，公司坚持以技术创新推动产业进步，不断加大新技术研发投入和推动先进产能的建设。自2021年4月以来，公司已经11次刷新电池转换效率的世界纪录。2022年9月，公司西咸乐叶年产15GW高效单晶电池项目投产，标志着公司新型电池技术HPBC正式进入量产阶段。