光伏产业链行情_硅片价格开启下跌模式业内称光伏产业链价值逻辑或重构

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671亿！光伏巨头再签硅料采购大单产业链降价预期渐浓

光伏行业再现硅料采购大单。隆基绿能(601012)11月30日晚公告，公司及子公司与大全能源(688303)签订多晶硅料长单采购协议，自2023年5月至2027年12月期间，隆基绿能将向对方采购多晶硅料25.128万吨，预估总金额约671.56亿元人民币。

今年3月份，隆基绿能曾与通威股份(600438)签订442亿元采购大单。频频出手的背后，足见隆基绿能对未来市场前景的信心。根据规划，2022年底隆基绿能硅片产能有望达到150GW，若以该数据估算，隆基绿能未来每年需要硅料有望达到45万吨左右。

隆基绿能再出手

隆基绿能今年以来频频站在聚光灯下。

最新披露的公告显示，为保障公司多晶硅料的稳定供应，公司及其9家子公司与大全能源签订多晶硅料长单采购协议。根据协议，双方自2023年5月至2027年12月期间，多晶硅料交易数量为25.128万吨。

如按照PVInfoLink11月24日公布的多晶硅致密料均价302元/kg测算，预估本合同总金额约671.56亿元人民币。隆基绿能表示，本合同的签订符合公司未来经营需要，“通过锁量不锁价、按月议价、分批采购的长单方式，有利于保障公司多晶硅原材料的长期稳定供应，不会对公司当期业绩造成直接影响。”

此前在3月21日，隆基绿能8家子公司与通威股份的4家子公司签订多晶硅料长单采购协议，根据协议，双方2022年1月至2023年12月期间多晶硅料交易数量为20.36万吨。按照当时单晶高纯硅料成交均价24.53万元/吨测算，该合同总金额约442亿元人民币。

过去的两年里，隆基绿能频频出手签下硅料采购长单。

去年2月，隆基绿能与OCIM签订三年期多晶硅料采购合同，采购量约7.77万吨；与江苏中能签订多晶硅料采购协议，采购量不少于9.14万吨；2020年12月，隆基绿能与新特能源签订五年期多晶硅料采购协议，合作量不少于27万吨。

截至2021年底，公司单晶硅片产能达到105GW.如果按照1GW硅片需要耗费硅料3000吨计算，隆基绿能上述硅片产能全部释放的话，每年需要硅料30万吨左右。据隆基绿能规划，2022年底公司的硅片产能有望达到150GW.以此计算，隆基绿能未来每年需要硅料有望达到45万吨左右。10月25日，隆基绿能披露的数据显示：2022年1-9月，主营产品出货量持续增长，实现单晶硅片出货量超60GW，单晶组件出货量超30GW.

大全能源近期订单金额超2000亿

再来看本次超级大单的供货方。

作为硅料龙头，大全能源近期接连斩获大额供应订单。

此前在11月3日晚间，大全能源公告，公司及全资子公司内蒙古大全近日与某客户签订了《多晶硅采购合作协议》，合同约定2022年10月至2027年12月某客户预计共向公司及内蒙古大全采购57600吨太阳能级多晶硅特级免洗单晶用料，预计采购金额约为146.96亿元。

近期，大全能源已经签订过3次长期大额订单。

10月13日晚间，双良节能公告称，全资子公司双良硅材料(包头)有限公司与大全能源、内蒙古大全签订了《多晶硅采购供应合同》，约定2022年至2027年向后者采购多晶硅料15.53万吨，按照PVInfoLink最新公布的多晶硅致密料均价30.30万元/吨(含税)测算，预计采购金额约为470.56亿元。

10月17日，大全能源公告另一项重大订单，客户约定2023年-2027年向公司及内蒙古大全采购46200吨太阳能级原生多晶硅，预计采购金额约为139.99亿元。

10月25日，大全能源再次披露重大合同公告称，近期公司及全资子公司内蒙古大全与某客户签订采购框架合同，约定2023年-2028年某客户预计共向公司及内蒙古大全采购43.2万吨太阳能级免洗硅料，按照PVInfoLink最新公布的多晶硅致密料均价30.3万元/吨测算，预计采购金额约1308.96亿元。

若以上述预估的价格测算，大全能源近期签订的四笔大单合计金额超过2065亿元。今年前三季度，大全能源实现营收246.77亿元，同比增长197.15%；净利润150.85亿元，同比增长237.23%。

光伏产业链降价预期更加明确

签订数百亿元硅料采购大单，似乎已经成为行业内的“家常便饭”。

值得关注的是，隆基绿能等公司签订的订单基本上都是“锁量不锁价、按月议价”，这也意味着公司既锁定多晶硅料产能，又能确保硅料价格下降时通过协商降低采购价格。

11月23日PV-infolink公布的多晶硅现货均价为302元/kg，较上周下跌1元/kg，最低价已跌破300元/kg，价格出现明显松动，下行趋势初现。国信证券研报显示，本周国内硅料厂商尚未有12月硅料明确报价，散单成交放缓，市场观望情绪浓厚，“从价格端看，下月硅料供给预计环比增加，下游需求趋于平淡，硅料企业库存有望被动抬升，下跌趋势将更加明确。”

东吴证券研报显示，虽然主流一线厂家之间预计将要从下周才陆续开始洽谈和签单，本周仍然有较多正在执行的前期订单，但是二线厂价格范围继续扩大，盼跌氛围已经达到顶峰。预计月底开始到下月初，硅料新订单签订周期到来时，硅料主流价格会逐渐显然出明显下跌，下降幅度也将从下周开始陆续清晰。

而从硅片环节来看，龙头企业也已开启降价之旅。

11月24日，隆基绿能调整了单晶硅片价格，单晶硅片P型M10155μm厚度(182/247mm)的价格由7.54元下调至7.42元，公司人士当时回应系市场供需出现变化。

11月27日，TCL中环11月27日再度下调单晶硅片报价。其中，150μm厚度P型218、210、182硅片报价分别为10.04元/片、9.30元/片、7.05元/片，较10月31日报价分别下调0.47元/片、0.43元/片和0.33元/片；150μm厚度N型210、182硅片最新报价分别为9.86元/片和7.54元/片，分别较上一轮报价下调0.46元/片、0.36元/片。

东吴证券研报显示，本周组件价格开始出现松动，每瓦1.9元的长单价格开始增多、部分一线企业价格并无法成功上浮报价、甚至部分价格下滑，本周均价区间略微走跌，500W+单玻价格约在每瓦1.95-1.97元人民币、双玻每瓦1.97-1.99元人民币。此外今年抢装时间较为模糊，虽有指标压力、但也有部分厂家不着急抢动工，近期也有风声在明年初的节点价格可能出现下滑，加剧终端观望氛围。

硅片价格开启下跌模式业内称光伏产业链价值逻辑或重构

今日，光伏产业链个股集体拉升。截至发稿，海优新材上涨17.09%，东方日升、中信博、明冠新材、固德威等涨超10%，钧达股份、爱旭股份、鹿山新材等多只个股涨停。

图|部分光伏个股1月6日行情表现

消息面上，近期硅料、硅片环节报价大跌，价格博弈日趋激烈，降价潮迅速向电池片、组件环节蔓延。随着上游跌价带来的产业链降本，多家机构认为光伏装机需求或将爆发。

硅业分会近日报价显示，本周国内单晶复投料成交均价为17.82万元/吨；单晶致密料成交均价为17.62万元/吨，整体价格较2021年高点跌了逾四成。市场成交情况清淡，实际订单签订企业仅2-3家。因市场价格跌幅和跌速远超预期，大多一线上下游企业仍处于僵持观望中。

硅片价格持续下挫。M6单晶硅片成交均价降至3.5元/片；M10单晶硅片成交均价降至3.74元/片；G12单晶硅片成交均价降至4.9元/片，M6、G12单晶硅片周环比均跌超20%。

硅料、硅片环节降价正加速向下游电池片、组件环节传导。硅业分会最新数据显示，主流电池片报价在0.8-0.85元/W，环比下跌26%；组件方面，前期签订的组件订单基本都在1.6元/W以上。

年关将近，终端项目进入收尾阶段，需求阶段性乏力，集邦新能源网认为，上下游价格博弈加剧，叠加硅料库存压力，各环节价格跌势难改。

随着全产业链价格大幅降温，下游电站的投资成本降低。长城国瑞证券指出，上游材料价格回落最终会带动组件价格下降，进而带来装机需求提升。经统计，2022年1-11月我国光伏新增装机量为65.71GW，长城国瑞证券预计全年装机量将超过80GW，2023年光伏装机量将超过100GW。

财信证券亦指出，2023年国内外光伏成本同步下降，组件价格触及1.8元/W后，全球光伏市场新需求将启动。对于明年国内的光伏装机量，财信证券同样向上看到100GW。

“拥硅为王”的时代结束，光伏产业链竞争格局将重塑，行业将从供需错配产生的价格弹性转向技术变革的发展久期。在此背景下，多家机构建议关注电池片环节盈利修复、电池技术迭代以及光伏材料缺口等。

长城国瑞证券指出，电池片为产业链短板环节，2023年产能建设将全面加速。N型电池市场化程度不断提高，先进电池产能存在较大缺口。华鑫证券认为，电池新技术将成为行业争夺的制高点，有望在2023年放量，TOPCon进入红利释放期。就盈利能力而言，财信预测电池片环节盈利能力迎来强劲修复，毛利率可达到20%左右，恢复至2019年水平。

中信证券则看好受益于量增逻辑以及N型电池技术迭代过程带来偏紧供需结构的三个光伏材料环节，包括焊带、POE胶膜、银浆等。华鑫同样指出，POE胶膜性能优异，N型组件产业化加速与双玻组件渗透率提升将带动光伏级POE粒子需求，推荐关注布局POE粒子、胶膜的企业等。

光伏产业链的前景展望

几乎风光了一整年的光伏行业在年底出现了硅片环节的价格快速下跌。近日，中国有色金属工业协会硅业分会最新数据显示，本周硅片价格急速下跌。其中，M10单晶硅片(182毫米/150微米)价格周环比跌幅20%。

此次硅片价格下降的迹象最早开始于10月底。10月31日，TCL中环率先下调硅片价格。11月24日，隆基绿能宣布下调硅片价格。随后，11月27日，TCL中环再次宣布下调硅片价格。

“首先硅料产能的释放导致硅料价格下跌，从而传导到中游硅片价格。同时，硅片自身产能过剩，且需求不足。”万联证券投资顾问屈放在接受《证券日报》记者采访时表示。

“当前硅片市场确实出现价格踩踏的情况，主要是由于一些贸易商甩库存所致，不过随着市场需求企稳，后市硅片价格急跌的情况或将有所缓解。”隆众资讯光伏行业分析师方文正接受《证券日报》记者采访时表示。

“硅片环节本身已经出现产能过剩。”屈放表示，预计仅15家上市的硅片企业产能就达到670吉瓦，是市场需求的一倍以上。同时从市场装机量来看，虽然明年预计国内装机数量仍有望继续增长，但今年受益于欧洲能源危机带动的出口增长，明年的空间仍不明朗，因此市场对于明年硅片需求确定性仍存疑。

不仅仅是硅片，全光伏产业链正在降价。根据硅业分会的数据，目前，主流电池片成交价降低至1.15元/瓦左右，环比下跌15.4%。组件端，远期订单的执行价降至1.72元/瓦至1.8元/瓦，环比跌幅达10.4%。

对于此轮硅片降价，隆基绿能相关负责人对《证券日报》记者表示，光伏行业的本质驱动因素是度电成本的不断降低。硅料价格下降从行业来看，有利于刺激下游装机需求快速增加，推动行业健康发展。

值得注意的是，光伏新增装机规模在10月份出现环比下降之后，11月份环比增长。

“四季度是装机的旺季，虽然11月份装机规模有所回升，但前11个月同比增速相比前10个月却呈下降趋势，说明今年四季度目前并没有出现预期的旺季。”屈放分析称，随着光伏产业链各环节的价格下降，预计会刺激下游装机规模的增长。

在屈放看来，此轮降价，或将推动光伏产业链各环节进行价值重构，“今年前三季度，上游硅料环节赚的盆满钵满，行业的一半以上的利润被硅料环节拿走，这对行业的健康发展显然是不利的。”

“由于硅料市场订单结构有所改变，整体硅料价格也在走低，”方文正表示，当前整体的硅料价格市场也比较混乱，分层严重，从12月中上旬开始，硅料长单价格也开始受散单价格下跌影响，开启一单一议，签单周期缩短至一周或两周，价格随行就市。

不过在方文正看来，硅料长单是上游硅料厂和下游企业的利润保障，上游硅料企业每个月都会有交付任务，因此在双方协商之下长单硅料价格能有所支撑，不至于下滑得太厉害。

市场有机构预计2023年至2024年硅料价格含税平均价格对应有望下滑到14万元/吨、10万元/吨。不过，方文正表示，整体光伏产业链利益息息相关“一荣俱荣一损俱损”，若产业链某一环节价格过分下跌对于整体产业发展而言也是不利的，预计明年上游硅料价格不会出现“断崖式”急跌的情况，整体或将呈现温和下跌的态势。

在屈放看来，硅料硅片价格下跌对于下游组件和电站环节属于利好。“对于硅片龙头企业而言，也可以通过增加内部供应来对冲硅片价格下跌而带来的利润下降。”

“若硅料价格向硅片端传递，公司可通过提升硅片的自用量，降低电池环节的成本，伴随行业下游需求的提升进一步推动组件端利润的提高。”隆基绿能相关负责人表示。

(一) 处于起步阶段的太阳能光伏产业在国家政策支持下，整体发展空间较大

根据《可再生能源十一五规划》，到2010年，我国太阳能光伏装机总量达30万KW。将通过开展无电地区电力建设、启动光伏发电城市应用工程和开展光伏电站试点方式展开。从产业应用方式上来看，我国太阳能光伏发电尚处于起步阶段。赛迪顾问认为，各产业链从产业发展阶段看，多晶硅原材料生产和光伏应用仍处于初创期，太阳能电池生产处于成长期，见图2。在国家可再生能源发展政策支持下，产业发展空间比较大。

(二) 多晶硅产业有望改善国内原料供应不足僵局

在国内外多晶硅原材料需求的强拉下，国内企业对多晶硅原材料生产关注度日益提高。目前，洛阳中硅和四川峨眉、四川新光硅、特变电工多晶硅联合新能源等项目在建并将相续投产，其产能均超过1000t/a。2007年底投产的江苏中能，已形成规模化生产到2011年底，产量突破4万吨，缩小了我国与国际上的差距。 在未来几年，随着这些项目的投产，国内多晶硅原材料供不应求的局面可能被打破。但同时，由于下游产业年产能的提高，对原料的需求也水涨船高，今后几年，国内多晶硅产业能否改善国内原料供应不足局面，与自身产能能否实现以及下游产业产能的扩张速度相关，其前景并不能过于乐观。

(三) 太阳能电池产业将保持较大竞争优势

从近几年国内太阳能电池发展速度与规模，以及国内主要生产厂家发展战略来看，国内太阳能电池发展迅猛势头仍将保持，特别是随国内光伏产业上游多晶硅原材料生产产能提高，太阳能电池生产受原料限制的状况将会改善，国内太阳能电池生产在国际上将具较大的规模竞争优势。

(四) 国内太阳能光伏发电系统受与成本制约，近期推广难度大

太阳能发电上网成本较高，主要成本基本在多晶硅材料环节。但短期内全球多晶硅供不应求的局面难以改变。而针对太阳能光伏发电的政策支持尚未出台，近期内，国内光伏发电系统推广难度较大。