2017光伏组件涨价_硅料下跌、组件跟不跟？晶科能源董事长：大概率不会N型产品目前价位“很值”

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正泰电器斥资10.29亿元回购股份光伏组件业务剥离进行时

8月1日，正泰电器公告称，截至2022年7月31日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份2080.45万股，占公司总股本的0.97%，合计支出费用约为10.29亿元。

去年11月4日，正泰电器公告称，公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，并全部用于实施员工持股计划。回购价格不超过82.08元/股，回购总金额不低于10亿元且不超过20亿元。目前看来，正泰电器回购金额已经达成回购计划的下线。

正泰电器创始人为著名企业家南存辉。2010年1月，正泰电器成功登陆上交所，成为中国第一家以低压电器为主营业务的A股上市公司。

作为国内低压电器的龙头企业，正泰电器业务涵盖全系列低压电器产品的研发、生产和销售。2015年，正泰电器市占率达到18%，超过施耐德、ABB等外资品牌，成为低压电器行业第一品牌。

2016年，正泰电器耗资93.71亿元收购了控股股东正泰集团旗下浙江正泰新能源开发有限公司(下称：正泰新能源)100%股权，主营业务变为低压电器＋光伏双轮驱动的新模式。

受益于光伏行业的快速发展，近几年来正泰电器营收规模不断扩大。数据显示，2017年-2021年，正泰电器营业收入由234.17亿元增长至388.65亿元。2021年，正泰光伏业务实现营收181.97亿元，同比增长28.8%，成为推动公司营收增长的新引擎。

从营收构成上看，正泰光伏业务以太阳能电池组件和光伏电站工程承包为主，属于光伏产业链的下游。2021年以来，由于上游多晶硅料价格的持续上涨，组件生产企业成本压力激增，正泰光伏业务面临到增收不增利的尴尬，毛利率不断下滑。

2021年全年，正泰电器净利润出现了47.09%的下滑，组件业务盈利能力的下滑成为主要原因。

值得一提的是，正泰电器已经决定将光伏业务进行剥离。2022年5月，正泰电器发布公告称，旗下全资子公司正泰太阳能科技将其持有的资产整合完成后的正泰新能科技有限公司（下称正泰新能）100%股权转让给正泰集团等受让方，交易对价为22.50亿元。

7月22日，正泰集团在回复投资者提问时表示，公司基于光伏行业上游原材料价格剧烈波动、且对公司光伏组件制造业务产生重大不利影响的市场背景，决定将光伏组件制造业务转让给以控股股东为主的受让方。本次转让后，光伏业务领域公司将聚焦光伏电站的开发运营。由此来看，正泰电器光伏业务的剥离已在推进之中。

光大证券分析认为，受上游原材料涨价和竞争加剧等因素影响，正泰电器光伏组件制造业务毛利率在2020年-20221年期间快速下滑，2021年亏损金额约1亿元；剥离组件业务之后，公司盈利能力和资产质量有望得到改善，回笼资金也有助于公司聚焦户用光伏开发运营并扩大领先优势。

不难看出，随着组件业务的剥离，正泰电器经营业绩有望好转。而从公司持续大额回购公司股份来看，正泰电器似乎也认为自身股价被低估。

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硅料下跌、组件跟不跟？晶科能源董事长：大概率不会N型产品目前价位“很值”

财经网资本市场讯7月22日晚间，中来股份（300393.SZ）发布公告称，全资子公司拟8.82亿元投资建设年产2.5亿平方米通用型光伏背板项目。

公告提到，本次投资建设光伏背板项目原因为进一步扩充背板产能，且设备兼容透明、白色、黑色等背板的生产，有利于充分发挥规模效应，提高公司盈利能力。

中来股份主要从事太阳能电池背膜、太阳能电池及组件、光伏应用系统等销售、光伏电站发电销售和电站业务。

去年，公司出现净亏损为3.13亿元，主要原因为，国外硅料厂商停产及全球疫情的影响，硅料供需严重不平衡，致使国内硅原料价格大幅上涨。

随着硅料涨价，导致光伏组件厂出现大面积停产，目前组件公司开工率仅仅50%左右。

于是，中来股份也开始投建上游硅片等原材料产能。公司与太原市政府设立的基金共同在古交市投资组建项目公司投资年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目。但目前机构分析认为，明年硅料可能因为过剩出现价格大跌。

深交所提到，硅料项目总投资金额约140亿元，约占中来股份2020年度经审计公司总资产的144%。而根据中来股份2021年半年报，实际可自由支配资金为1.68亿元；短期借款11.16亿元，一年内到期的非流动负债7.96亿元，长期借款为3.44亿元。

中来股份决定计划采取分期建设方式，但由于本次项目投资金额较大，公司仍可能面临资金筹措的风险。

财经网注意到，中来股份6月14日还发布公告称终止7700万元投资建设的印尼项目一期年产500MWN型双面高效组件项目。

尽管2022年Q1季度中来股份也实现了扭亏为盈。Q1季度营业总收入20.09亿元，同比增长77.63%;归母净利润0.89亿元，同比增长647.69%。但中来股份若想真实依靠扩产上下游而重振业绩，资金筹措能力或许是其中最重要的一环，反之相应扩产消息或将沦为炒作股价的消息。

硅片龙头企业上调硅片价格光伏产业产业链受到影响

硅料持续下跌，光伏组件跟还是不跟？晶科能源董事长日前给出了明确的回答——“组件大概率不会跟跌，或者说没有那么快反应，或者说不需要那么快反应。”

晶科能源董事长李仙德日前发布新年致辞，其表示，现在的N型TOPCon产品的性能价值完全可支撑它在目前的价位水平。

他以自家产品TigerNeo为例，直言晶科能源产品性能已超过Sunpower和LG等曾经的效率天花板，而价格是后者的2/3，没有必要降价。

“如果要降，也是因为我们N型规模更大了、良率更高了、供应链更稳定了、生产成本更低了，而我们愿意把多出来的利润让利给客户，仅此而已。”

是什么给了李仙德“跌价不跟”的底气？

一方面，或许是前期硅价疯涨时，组件环节涨价的“保守”。

李仙德在致辞中质问，“硅料涨400%的时候，组件有跟涨400%吗？赚钱要有德行，吃进去的会吐出来，自然规律。”——的确，相较2020年1.6元/瓦左右的价格，组件目前最高为2元/瓦左右，涨幅仅25%。

另一方面，则是公司的体量：他认为，对于一家130GW出货累积、70GW组件产能的公司，它的长期战略、中期技术路线和短期产能规划都不会因为某个原辅料的周期性涨跌而改变，最多也只是步调频率的调整。

_光伏产业链价格全线大跌——除了组件

而近期硅料价格崩塌式下跌，硅片价格随之调整。此前这两项环节占据着整个光伏产业链绝大部分利润，因此多家券商指出，硅料和硅片的超额受益将在产业链重新再分配，组件自然也有望受益。

近期的产业链价格走势，似乎也印证了李仙德“组件不跟跌”的判断——近日多家光伏咨询机构公布多晶硅、硅片、电池、组件等新一轮报价。除了组件价格没有暴跌，无一例外其他产业端价格全线大跌。

一周环比价格看，多晶硅跌幅超过23%，单晶硅片跌幅9%，电池跌价13%-16%；但组件跌幅极其有限，不到3%。

落实到具体订单上，TrendForce报告显示，小部分组件中小企业订单仍出现松动，高位成交较难；近期市场仍存在一定订单需求，一线企业出货顺畅，成交价格无明显波动。

而组件订单一般提前签订，周期较长，销售合同的签订和交付之间通常存在一定的时间间隙，因此组件具备一定的期货属性。而东吴证券分析师指出，上游超额收益将向下游转移，组件这一期货属性使利润增厚，一体化及海外、分布式出货比例较大厂商盈利更优。

不过，长期、总体而言，分析师认为组件存在让利空间，后期也存在降价预期，不乏跟跌可能。

天风证券指出，目前组件企业对外报价大部分维持在1.85元/瓦左右。PVinfolink则预计，2023年第一季度已可看见组件每瓦1.7-1.88元、每瓦0.22-0.23元美金。

不过，短暂的利润流动终归难以长久，技术或许依旧是产业链厂商的高盈利的终极密码。分析师指出，随着龙头组件TOPCon及BC类产能陆续投放，2023年占比30-70%为新技术。相关厂商有望享受溢价，拉动平均盈利提升。

硅片价格下调将传导至组件市场专家：12月份大概率会出现光伏装机抢工潮

26日，“光伏茅”隆基绿能再度宣布上调硅片价格。上周，硅片龙头企业TCL中环也宣布再次全面上调产品价格。尽管目前行业景气度较高，但有业内人士担忧，随着上游原材料价格的不断提升，组件等中下游公司业绩将受压。

受制于供需关系影响，上游原材料企业在光伏产业产业链中一直拥有举足轻重的地位。此番硅料的涨价，直接侵蚀中下游电池和组件的毛利，部分电池片、组件公司叫苦不迭。

即使在原材料价格高企的背景下，今年上半年，我国光伏产业仍然实现了“快跑”。国家能源局发布的全国电力工业统计数据显示，1-6月光伏累计新增装机30.88GW，同比增长137.4%。与此同时，海外光伏市场需求持续旺盛，光伏产品呈现量价齐升态势，出口额再创新高。其中，光伏产品(硅片、电池片、组件)出口总额约259亿美元，同比增长113%。

得益于行业持续的高景气度，光伏产业链相关企业业绩表现抢眼。通威股份中报业绩预增超三倍，晶澳科技预计上半年归母净利润16亿元至18亿元，同比增长124.28%-152.32%。

业内人士分析，不少光伏企业一体化程度较高，某一环节的价格变动对业绩影响有限，由于海外能源成本大涨，出口收益反而更高。

在经历了一季度大跌后，二季度以来光伏板块走势强劲，隆基绿能二季度涨幅近30%，TCL中环二季度大涨近40%，目前处于历史高位，通威股份从低点至今股价几乎翻倍。

公募基金二季报显示，加仓幅度最大的三个板块分别是食品饮料、电力设备和汽车，电力设备中被加仓较多的是光伏设备股。隆基绿能居基金持股总市值第三位，获超1000只公募基金持有。

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继10月31日宣布下调硅片价格后，11月27日，TCL中环再次宣布下调硅片价格。而在11月24日，另一光伏龙头隆基绿能也宣布下调部分硅片价格。

对于此次下调硅片价格，隆基绿能相关负责人对《证券日报》记者表示，硅片作为产业链中游，其价格根据上游价格走势随行就市。

“此次硅片价格相继下调是多重因素造成的。”万联证券投资顾问屈放在接受《证券日报》记者采访时表示，硅料价格松动、下游光伏装机新增规模不及预期都是硅片价格下调的因素。

硅料产能释放

今年以来，硅料价格持续高企在给硅料企业带来高利润的同时，也压缩了下游环节的利润空间。随着相关部门的约谈和硅料产能的释放，硅料价格终于出现松动。

11月23日，据PVinfolink公布的最新报价显示，当周多晶硅价格下降，均价由303元/kg下降至302元/kg，降幅0.3%。

“硅料此轮的涨价，始于硅片，也将终于硅片。”兴储世纪科技股份有限公司总裁助理刘继茂接受《证券日报》记者采访时表示，产品的价格不取决于成本，而取决于供求关系，“硅料的价格从50多元一公斤上涨到300多元一公斤，取决于硅料的买家硅片端。”

在刘继茂看来，由于之前硅片龙头相对垄断，硅片端能够按比例把硅料价格转移到下一个环节，但随着硅片环节新玩家进入并量产，硅片端转移成本的能力越来越弱，而且有些硅片企业哄抢硅料导致库存增加，“多种因素表明，硅片端降价已经成为必然。”

“在各种因素的推动下，市场对硅料价格也产生了降价的预期。”屈放表示，这给硅片降价提供了支持，此外，也不排除高位去库存的因素。

根据川财证券11月22日研报测算，预计到2022年底，硅片企业的理论产能合计将超400GW，假设今年全球光伏新增装机量为230GW，按照1:1.25的容配比计算，对应硅片需求约288GW左右，硅片产能或将面临过剩压力。

“硅片环节一旦不能传递成本，硅料的高价就没有支撑，很快就会下调。”刘继茂称。

隆基绿能相关负责人表示，“在硅料价格高位横盘阶段，隆基绿能以销定产来采购上游硅料，防控风险。此次下调主要是上游硅料价格的松动。”

硅业分会认为，综合供需两端的情况，预期硅片价格短期内仍有下降风险。

行业拐点出现？

“硅片硅料的价格下调，可能会刺激光伏装机的需求。”屈放表示，四季度是光伏行业的旺季，但10月份装机规模环比却出现下降，与之前的装机预期有不小的差距。

国家能源局11月23日公布的10月份光伏装机数据显示，10月份，光伏新增装机5.8GW，同比增长55%，环比下降34%。其中，地面电站约1.4GW，分布式4.4GW，环比9月份均有一定幅度下降。

刘继茂称，四季度是传统的安装高峰期，但今年由于组件价格太高，各级政府对指标也就没有严格执行，因此12月份的并网容量不会像去年那么多。光伏组件需求下降，供应却大量增加，价格将会逐渐下降。

“硅片价格下调传导到组件环节，需要时间。”隆基绿能相关负责人表示，现在组件价格大都还是硅料价格高的时候的产品，硅料价格明显下降后，便宜硅料制造出来的组件冲击市场，组件市场价格就会下降。

“预计11月份硅料产量有望达到40GW，供应量的增加为硅料价格进一步走低提供了支撑，同时硅片产能也有所释放，预计能达到37GW.”屈放认为，12月份，大概率会出现光伏装机抢工潮，硅片降低价格更有利于保证市场占有率的进一步提升。

“光伏装机增长的长期逻辑不变。”屈放表示，10月份装机量环比下降不能反映目前国内实际的需求，“除了组件价格之外，装机规模环比回落也受到了疫情影响。”

硅业分会认为，随着天气转凉，北部地区冻土期施工困难，疫情对企业造成的影响更是“雪上加霜”。

“虽然目前降幅不大，但硅料和硅片价格的下行已成既定事实。”屈放表示，随着硅料产能的进一步释放，硅片组件的价格大概率持续下调，行业或迎来拐点。

“随着太阳能电池新技术的推进，光伏行业或将出现新的变局。”屈放分析称，目前新型电池技术是光伏行业降本增效最重要的看点，但由于厂家对新技术路线的谨慎，电池片环节可能会出现阶段性短缺，这或许给组件带来成本压力。

国信证券研报也认为，电池片环节议价能力较强，看好未来电池片环节的发展。由于大尺寸和N型迭代带来的结构性紧缺，相关企业盈利能力未来有望进一步提升。

集邦咨询认为，近期硅片价格的下降刺激了电池片环节的采购需求，电池片环节利润不断增厚，且终端需求只增不减，目前电池片企业均保持较高开工率。